El impacto de China en la caída de la inflación de la zona euro
La economía del Viejo Continente está experimentando una desaceleración de los precios más profunda de lo que muchos expertos anticipaban. La inflación de la zona euro cayó en enero al 1,7%, alcanzando su nivel más bajo en 16 meses y situándose ya por debajo del objetivo del 2% del BCE. Según ha destacado Fabio Panetta, miembro del Consejo de Gobierno de la institución, este fenómeno se debe en gran medida a la presión de las importaciones procedentes de China.
Los datos son reveladores: las importaciones chinas han aumentado un 27% en volumen desde principios de 2024, mientras que sus precios han registrado una caída del 8%. Este flujo de productos baratos está forzando una desaceleración más rápida en los sectores expuestos a la competencia asiática, un factor desinflacionista que, aunque limitado por ahora, promete acentuarse en el corto plazo.
Riesgos financieros y el dilema de la política monetaria en marzo
El escenario que afronta el Banco Central Europeo (BCE) no está exento de peligros en ambas direcciones. Panetta ha advertido que tanto los riesgos alcistas como los bajistas son «significativos», lo que exige una flexibilidad total en las decisiones de política monetaria. Entre los factores que podrían empujar los precios aún más a la baja se encuentra un posible fortalecimiento del euro o una corrección brusca en los mercados financieros, donde las acciones y los bonos corporativos podrían no estar valorando adecuadamente los riesgos económicos actuales.
De cara a las próximas reuniones, las proyecciones económicas que el personal del BCE presentará en marzo serán determinantes para guiar el rumbo de los tipos de interés, siempre bajo una evaluación exhaustiva de los datos de crecimiento e inflación de la zona euro.
Geopolítica y energía: Los obstáculos para la estabilidad de precios
A pesar de la presión bajista de los productos chinos, el entorno geopolítico sigue siendo una fuente de volatilidad que impide al BCE cantar victoria. Los mercados energéticos continúan expuestos a tensiones internacionales, lo que mantiene vivo el riesgo de un repunte inflacionario derivado del coste de las materias primas. Además, la creciente fragmentación de las cadenas de suministro mundiales está elevando los costes de los insumos, lo que podría contrarrestar el alivio traído por las importaciones.
En este contexto, la Zona Euro se mueve en un equilibrio precario donde la deflación importada de China choca frontalmente con la inestabilidad de los costes energéticos, obligando a los responsables políticos a mantener un anclaje firme en las perspectivas a medio plazo sin perder de vista la fragilidad del crecimiento.
Reflexión BolsaKoin
El dato del 1,7% es una victoria agridulce. En BolsaKoin observamos que la inflación zona euro está dejando de ser un problema de exceso de demanda para convertirse en un síntoma de debilidad externa y dependencia comercial. Que China exporte su deflación mediante una caída del 8% en sus precios de exportación es un regalo envenenado para la industria europea.
Mi consejo de mercado: no pierdan de vista la reunión del BCE en marzo; si las proyecciones confirman que la inflación se queda estancada por debajo del objetivo, podríamos ver recortes de tipos más agresivos de lo esperado, beneficiando a la renta fija pero castigando el margen bancario en este 2026.