El mercado de crédito privado bajo sospecha: «Hay más cucarachas»
La confianza de los inversores en el mercado de crédito se está desmoronando tras una serie de impagos que han sacado a la luz la falta de transparencia en las valoraciones. Los analistas recuerdan con temor la advertencia de Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, sobre las «cucarachas» que acechan en este sector. Aunque por ahora no parece un riesgo sistémico global, el colapso de gigantes como First Brands —con un pasivo superior a 10.000 millones de dólares— ha dejado una exposición millonaria en instituciones de la talla de Jefferies, UBS y el banco español Santander, que mantenía una deuda de al menos 55 millones de dólares. El malestar crece a medida que la IA amenaza los modelos de negocio de las empresas de software, afectando el valor de los préstamos concedidos.
Corralito en el crédito: BlackRock, Blackstone y Morgan Stanley bloquean fondos
La tensión ha llegado al punto de ebullición con la decisión de los grandes gestores de limitar los reembolsos. BlackRock ha restringido las retiradas en su fondo de deuda emblemático, mientras que Blackstone reveló que su fondo BCRED se enfrentó a un aumento de salidas en el primer trimestre. El caso más reciente es el de Morgan Stanley, que el 11 de marzo limitó los reembolsos tras intentos de retirar casi el 11% de las acciones en circulación. Por su parte, Blue Owl ha suprimido permanentemente la posibilidad de retiros trimestrales para inversores adinerados en su fondo más pequeño, tras vender 1.400 millones de dólares en activos para amortizar deuda y devolver capital, una maniobra que ha hundido la confianza en sus estructuras no cotizadas.
Quiebras y fraude: El efecto dominó desde First Brands hasta Tricolor
El mapa de riesgos se extiende con la caída de Tricolor, que se declaró en quiebra con más de 1.000 millones de dólares en pasivos, provocando una pérdida material de entre 170 y 200 millones en Fifth Third Bancorp debido a presuntas actividades fraudulentas. Incluso JPMorgan Chase asumió una pérdida de 170 millones vinculada a este caso. Al mismo tiempo, el colapso del proveedor hipotecario británico Market Financial Solutions ha sacudido a Barclays y Jefferies. En el sector automotriz, la disputa legal es feroz: Western Alliance ha demandado a Jefferies por el impago de 126,4 millones de dólares vinculados a la quiebra de First Brands, mientras que Bank of America intenta calmar los ánimos asegurando que sus préstamos sindicados están respaldados por activos sólidos.
Reflexión BolsaKoin
En BolsaKoin observamos que el mercado de crédito privado está viviendo su particular «momento de la verdad». Durante años, la baja volatilidad aparente fue el gran atractivo, pero ahora descubrimos que esa calma era fruto de la falta de cotización diaria. Mi consejo de mercado: en este 2026, la liquidez es la reina. Si los fondos de deuda más grandes del mundo están poniendo candados a la puerta de salida, es señal de que las valoraciones internas no coinciden con la realidad del mercado. Mucha precaución con los activos alternativos hasta que las «cucarachas» terminen de salir.
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