El impacto de los 2,5 mil millones en el mercado de derivados
El mercado de criptomonedas se prepara para una jornada de alta volatilidad con la expiración de contratos en Deribit. Hoy expiran 2,5 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin y ETH, un evento que suele influir directamente en la liquidez y en los movimientos de precio a corto plazo. Actualmente, Bitcoin cotiza alrededor de 67,271 dólares, mientras que Ethereum se negocia cerca de los 1,948 dólares.
La magnitud de este vencimiento obliga a los traders a recalibrar sus posiciones, ya que el cierre de estos contratos derivados puede generar una presión inusual sobre el mercado al contado si los inversores deciden ejercer sus derechos o renovar sus coberturas en medio de la incertidumbre macroeconómica global.
Niveles de «Máximo Dolor» y la batalla entre alcistas y bajistas
Uno de los puntos críticos de este vencimiento es el concepto de Máximo Dolor, el nivel de precio donde la mayor cantidad de opciones expiran sin valor. Para Bitcoin, este nivel se ubica en los 70,000 dólares, con una relación Put/Call de 0.57 (basada en 19,412 calls frente a 11,044 puts). Por su parte, Ethereum sitúa su máximo dolor en los 2,025 dólares, con una relación de 0.73.
Tanto BTC como ETH cotizan actualmente por debajo de sus respectivos niveles de máximo dolor, lo que sugiere que los vendedores de opciones podrían verse beneficiados si los precios gravitan hacia esos strikes antes del cierre, minimizando así los pagos a los compradores. Esta estructura revela un sesgo alcista, pero la distancia con el precio spot añade una capa de incertidumbre técnica considerable.
Señales de alerta: El seguro de 40,000 dólares y el riesgo de cola
A pesar del optimismo visible en la acumulación de calls, ha surgido una anomalía que mantiene en vilo a los analistas. El strike de 40,000 dólares en puts de Bitcoin figura como el segundo mayor por interés abierto, representando un valor nocional de unos 490 millones de dólares.
Esta concentración de opciones «out of the money» (OTM) indica que los participantes institucionales están comprando protección profunda ante escenarios de caídas severas. Aunque el mercado aparenta confianza, la persistencia de este nivel de cobertura sugiere que existe una demanda de protección ante eventos extremos o «cisnes negros», funcionando como un seguro de vida financiero en caso de que la corrección reciente se intensifique por factores geopolíticos inesperados.
Reflexión BolsaKoin
El vencimiento de estas opciones de Bitcoin nos deja una lección clara: el mercado quiere subir, pero tiene miedo a caer. En BolsaKoin interpretamos esta dualidad como una señal de madurez; los inversores ya no solo apuestan al alza, sino que gestionan la volatilidad mediante la extracción de primas.
Mi consejo de mercado: no se dejen llevar por el ruido inmediatamente posterior al vencimiento. Si la protección de los 40,000 dólares resulta innecesaria, podríamos ver un alivio de presión, pero mientras ese interés abierto siga ahí, la cautela estructural debe ser nuestra brújula en este 2026.